Capítulo 10 Propriedades das Opções de Opções de Ações, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C. Hull 2012 1. Apresentação no tema: Capítulo 10 Propriedades das Opções de Opções de Ações, Futuros e Outras Derivações, 8ª Edição, Copyright John C. Hull 2012 1. Transcrição de apresentação: 1 Capítulo 10 Propriedades das Opções de Opções de Ações, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C. Hull 2 Opções de Notação, Futuros e Outras Derivações, 8ª Edição, Copyright John C. Hull c: Preço da opção de compra europeia p: Preço da opção de venda europeia S0: S0: Preço das ações hoje K: Preço de exercício T: Vida da opção :: Volatilidade do preço das ações C: preço da opção de compra americana P: preço da opção de venda americano ST: ST: preço da ação No vencimento da opção D: PV dos dividendos pagos durante a vida da opção r Taxa livre de risco para o vencimento T com cont. Comp. 3 Efeito das variáveis no preço das opções (Tabela 10.1, página 215) Opções, Futuros e Outras Derivadas, 8ª Edição, Copyright John C. Hull 2012 Variável cpCP S0S0 K T. r D 3 4 American vs European Options Options, Futures e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C. Hull Uma opção americana vale pelo menos tanto quanto a opção européia correspondente C c P p 5 Chamadas: Uma Oportunidade de Arbitragem Suponha que exista uma oportunidade de arbitragem Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C. Hull c 3 S 0 20 T 1 r 10 K 18 D 0 6 Baixa Limite para Preços da Opção de Compra Européia Não Dividendos (Equação 10.4, página 220) c S 0 Ke - rT Opções, Futuros e Outros Derivativos, 8ª Edição, Copyright John C. Hull 7: uma oportunidade de arbitragem Suponha que existe uma oportunidade de arbitragem Opções, Futuros e Outras Derivações, 8ª Edição, Copyright John C. Hull p 1 S 0 37 T 0,5 r 5 K 40 D 0 8 Baixa Limite para Preços Europeus Não Dividendos (Equação 10.5, página 221) p Ke - rT S 0 Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C. Hull 9 Paridade Put-Call: Não há Dividendos Considere as 2 carteiras a seguir: Portfolio A: chamada européia em um Títulos de cupom de ações zero que pagam K no momento T Portfolio C: Européia colocou no estoque as opções de ações, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C. Hull 10 Valores de Carteiras Opções, Futuros e Outros Derivados, 8 Edição, Copyright John C. Hull ST KS T KS T KS T KS T 11 O resultado da paridade de Put-Call (Equação 10.6, página 222) Ambos valem o máximo (ST, K) na maturidade das opções. Valha a pena o mesmo hoje. Isso significa que c Ke - rT p S 0 Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C. Hull 12 Suponha que Quais são as possibilidades de arbitragem quando p 2.25. P 1. Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Copyright John C. Hull Arbitrage Oportunidades c 3 S 0 31 T 0.25 r 10 K 30 D 0 13 Limites para Opções de Chamadas Européias ou Americanas (Sem Dividendos) Opções, Futuros, E outras derivadas, 8ª edição, Copyright John C. Hull 14 Limites para opções de opções européias e americanas (sem dividendos), futuros e outras derivadas, 8ª edição, direitos autorais John C. Hull 15 O impacto dos dividendos em limites inferiores para a opção Preços (Equações 10.8 e 10.9, página 229) Opções, Futuros e Outros Derivados, 8ª Edição, Direitos Autorais John C. Hull 16 Extensões de Paridade Put-Call Opções americanas D 0 S 0 K 0 c D Ke rT p S 0 Equação p . 230 opções americanas D 0 S 0 D K 0 c D Ke rT p 0 c D Ke rT p S 0 Equação 10,10 p. 230 opções americanas D 0 S 0 DK 0 c D Ke rT p titleExtensões da Paridade de Linha de Compra Opções americanas D 0 S 0 K 0 c D Ke rT p Propriedades das Opções de Ações Capítulo 9 1 Opções, Futuros e Outras Derivações, 7ª Edição , Copyright John C. Hull 2008. Apresentação no tema: Propriedades das opções de ações Capítulo 9 1 Opções, Futuros e Outras Derivativas, 7ª Edição, Direitos Autorais John C. Hull 2008. Transcrição de apresentação: 1 Propriedades das Opções de Estoque Capítulo 9 1 Opções, Futuros e Outras Derivadas, 7ª Edição, Copyright John C. Hull 2008 2 Opções, Futuros e Outros Derivados 7ª Edição, Copyright John C. Hull Notation c. Preço da opção de compra europeia p: Preço da opção de venda europeia S 0: Preço das ações hoje K: Preço de exercício T: Vida da opção: Volatilidade do preço das ações C: preço da opção de compra americana P: preço da opção de venda americano ST: preço da ação no vencimento da opção D : Valor presente dos dividendos durante as opções life r: Taxa livre de risco para o vencimento T com cont. Comp. 3 Opções, Futuros e Outros Derivados 7ª Edição, Copyright John C. Hull Efeito das Variáveis no Preço da Opção (Tabela 9.1, página 202) CpCP Variável S0S0 KT r D. 4 Opções, Futuros e Outras Derivadas 7ª Edição, Copyright John C. Hull Opções American vs European Uma opção americana vale pelo menos tanto quanto a opção européia correspondente C c P p 5 Opções, Futuros e Outras Derivadas 7ª Edição , Copyright John C. Hull Calls: Uma oportunidade de arbitragem Suponha que c 3 S 0 20 T 1 r 10 K 18 D 0 Existe uma oportunidade de arbitragem 6 Opções, Futuros e Outros Derivados 7ª Edição, Copyright John C. Hull Lower Bound Para os preços da opção de compra europeia Não há Dividendos (Equação 9.1, página 207) c max (S 0 Ke rT, 0) 7 Opções, Futuros e Outras Derivadas 7ª Edição, Copyright John C. Hull Coloca: Uma Oportunidade de Arbitragem Suponha que Existe Uma oportunidade de arbitragem p 1 S 0 37 T 0.5 r 5 K 40 D 0 8 Opções, Futuros e Outras Derivadas 7ª Edição, Copyright John C. Hull Baixa Limitada para Preços de Prateleado Europeus Não Dividendos (Equação 9.2, página 208) p max (Ke-rT S 0, 0) 9 Opções, Futuros e Outros Derivados 7º E Dicionários de direitos autorais John C. Hull Put-Call, sem dividendos (Equação 9.3, página 208) Considere as seguintes 2 carteiras: Carteira A: Convocação europeia sobre um estoque PV do preço de exercício em dinheiro Carteira C: Européia colocada no estoque o Estoque Ambos valem o máximo (ST, K) na maturidade das opções. Portanto, eles devem valer o mesmo hoje. Isso significa que c Ke - rT p S 0 10 Opções, Futuros e Outras Derivadas 7ª Edição, Copyright John C. Hull Arbitrage Oportunidades Suponha que c 3 S 0 31 T 0.25 r 10 K 30 D 0 Quais são as possibilidades de arbitragem quando P 2.25. P 1. 11 Opções, Futuros e Outras Derivadas 7ª Edição, Copyright John C. Hull Exercício Precoce Normalmente, há alguma chance de uma opção americana ser exercida antecipadamente. Uma exceção é uma chamada americana em um estoque que não paga dividendos. Isso deve Nunca ser exercido no início 12 Opções, Futuros e Outras Derivadas 7ª Edição, Copyright John C. Hull Para uma opção de compra americana: S 0 100 T 0.25 K 60 D 0 Se você se exercitar imediatamente O que você deve fazer se quiser segurar Estoque para os próximos 3 meses, você não sente que o estoque valerá a pena nos próximos 3 meses. Uma situação extrema 13 Opções, Futuros e Outras Derivadas 7ª Edição, Copyright John C. Hull Razões para não fazer uma chamada cedo (Não Dividendos) Nenhuma renda é sacrificada O pagamento do preço de exercício está atrasado A realização da chamada fornece um seguro contra o preço das ações abaixo do preço de exercício 14 Opções, Futuros e Outros Derivados 7 ª Edição, Copyright John C. Hull Deve Pontir Exercícios Ed Early. Existem vantagens para o exercício de um americano colocado quando S 0 60 T 0.25 r 10 K 100 D 0 15 Opções, Futuros e Outras Derivadas 7ª Edição, Copyright John C. Hull O Impacto dos Dividendos em Limites mais baixos para os Preços das Opções (Equações 9.5 e 9.6, páginas) 16 Opções, Futuros e Outras Derivadas 7ª Edição, Copyright John C. Hull Extensões da Paridade de Lance de Apoio Opções americanas D 0 S 0 - K 0 c D Ke - rT p S 0 (Equação 9.7, P. 215) Opções americanas D 0 S 0 - D - K 0 c D Ke - rT p S 0 (Equação 9.7, p. 215) Opções americanas D 0 S 0 - D - KCapítulo 10 Propriedades das opções de compra de ações Opções, Futuros, E outras derivadas, 8ª edição por John C. Hull Editora: Prentice Hall ISBN-13: 978-0-13-216494-8 ISBN-10: 0-13-216494-9 Publicado em: 01262011 Copyright copy 2012 Propriedades de Opções de estoqueNeste Capítulo, analisamos os fatores que afetam os preços das opções de ações. Utilizamos vários argumentos de arbitragem diferentes para explorar os relacionamentos entre os preços de opções europeus, os preços das opções americanas e o preço das ações subjacente. O mais importante desses relacionamentos é a paridade putndashcall, que é uma relação entre o preço de uma opção de chamada européia, o preço de uma opção de venda européia e o valor de base subjacente. O capítulo examina se as opções americanas devem ser exercidas antecipadamente. Isso mostra que nunca é ótimo exercer uma opção de compra americana em um dividendo não dividendo antes da expiração da opção, mas que, em algumas circunstâncias, o exercício inicial de uma opção de venda americana em tal estoque é ótimo. Quando há dividendos, pode ser o ideal para exercer chamadas ou colocar cedo. 10. O preço atual das ações, S02. O preço de exercício, K3. 1 FATORES QUE AFETAM A PREPARAÇÃO DE OPÇÃO: há seis fatores que afetam o preço de uma opção de compra de ações: 1. O tempo de vencimento, T4. A taxa de juros livre de risco, r6. Nesta seção, consideramos o que acontece com os preços das opções quando há uma mudança para um desses fatores, com todos os demais fatores restantes. A volatilidade do preço das ações, 5. 1. Os dividendos que devem ser pagos. 2 mostram como as chamadas europeias e a colocação de preços dependem dos primeiros cinco fatores na situação em que S0 frac14 50, K frac14 50, r frac14 5 por ano, frac14 30 perannum, T frac14 1 ano e não há dividendos. Figuras 10. Os resultados estão resumidos na Tabela 10. 21410C H A P T E R. 1 e 10. Neste caso, o preço da chamada é 7: 116 e o preço de colocação é 4: 677
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